上海證券人民幣貶值是對美元融資的預警嗎

上海證券：人民幣貶值是對美元融資的預警 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

主要觀點：

包括寫作、修改和陳述實驗報告、準備和主持研討會、高年級的專業論文及獨立研究項目 默認人民幣貶值或是貨幣當局發出的警示上周，人民幣匯率CHN和CHY一轉往年“升升不息”的趨勢，雙雙出現大幅貶值。結合近期國內高杠桿企業，如房地產企業熱衷于通過發行美元債券進行融資以及鋼鐵業在持續資金鏈緊繃的狀態下初現鐵礦石貿易融資的跡象，我們猜測，這一輪的人民幣貶值能夠得到貨幣當局的默認可能是人行對市場前期過分樂觀的升值預期進行一次警示。人民幣貶值的情況可能在短期的一、兩周內繼續維持，但在波動幅度難以再創新紀錄。我們判斷，人行此前制定的1%的波動區間暫時還沒有夸大的可能。而一旦CNY的波幅觸及0.5%，人行出手干預的概率將非常大。

豬肉價格：發改委啟動豬肉收儲上周，生豬價格跌落至2013年4月間的水平。19日，國家發改委宣布針對豬肉價格持續下跌的狀況，準備啟動豬肉收儲，穩定生豬市場價格，但并未明確公布收儲規模。所以目前我們難以預測此次收儲活動的影響范圍及效果。我們認為，短期內發改委的收儲行為將對豬肉價格的跌勢還是能夠起到一定的托底作用。

房地產：成交量持續回升上周是節后的第二周，十大城市房地產成交量持續回升，但仍然遜色于節前的正常水平。我們認為，近期商業銀行開始逐步普遍取消首套房優惠利率可能是房地產成交量回升速度慢于往年的主要原因?？紤]到商業銀行資金成本壓力對房貸的擠壓才剛剛開始，我們認為，不排除短期內房地產成交量出現下降的可能性。