上海證券中國西電首日定價和申購策略牛

上海證券：中國西電首日定價和申購策略 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

筒子河中的淤泥中還埋藏著一些“寶貝” 一、首日定價1、行業估值中國西電（601179）公司發起人為西電集團、陜投公司、信達公司和華融公司。本次IPO前，西電集團持有公司86.75%的股份，是公司的控股股東。西電集團是我國輸配電設備制造行業中惟一由國務院國資委直接監管的特大型國有企業。除公司外，西電集團還持有電工材料、光纜、重型電爐、醫院、房地產、酒店、中低壓開關柜等業務。2008年底，中國西電資產占西電集團總資產的92%。

根據上海證券公司研究所行業研究員的預測，公司是國內惟一一家具有輸配電一次設備成套生產制造能力的企業，公司將顯著受益于未來幾年特高壓投資加快。參考同類公司的估值水平，我們認為給予公司2009年倍市盈率較為合理，公司合理估值區間為11.20元-12.60元?，F發行價為7.9元，在正常估值范圍之內，具有一定上漲空間。

2、首日定價中國西電：8..5元公司是我國最具規模的高壓、超高壓及特高壓輸配電成套設備研究開發、生產制造和試驗檢測的重要基地，是目前我國高壓、超高壓及特高壓交直流成套輸配電設備生產制造企業中產品電壓等級最高、產品品種最多、工程成套能力最強的企業，也是國內唯一一家具有輸配電一次設備成套生產制造能力的企業?！赌觌娏π枨箢A測及發展戰略研究》預測，我國到2010年發電設備裝機容量預計達到或超過92,000萬千瓦，2020年達到165,000萬千瓦。這一結果顯示，在“十一五”期間，發電設備裝機容量將每年平均新增5,960萬千瓦，年期間，年平均新增達到7,300萬千瓦。電源建設的持續快速發展，將對輸配電設備產生巨大的需求。國家對電建設投資的進一步增加和兩大電公司重點工程的陸續開工建設將為我國輸配電設備制造企業提供良好的市場機遇。進入21世紀以來，發展中國家和地區對輸配電設備需求較為旺盛，市場容量巨大。這些國家目前大部分使用ABB、西門子、AREVA等國際知名廠商的產品。隨著國內廠商生產的產品種類日益豐富，技術水平日臻成熟甚至部分超過和達到國際領先水平，加之價格上具有明顯優勢，我國輸配電企業在進入國際市場，特別是周邊發展中國家市場時，具有比較競爭優勢。

對比09年以來特別是最近上市主板公司首日開盤漲幅以及等同類公司上市表現，預計上市首日開盤價8..5元，上漲10%-20%左右。